云南墻體廣告發(fā)布 區(qū)域市場不景氣拖累15年銷售和盈利，
公司16年定位為轉(zhuǎn)型關(guān)鍵年，依托區(qū)域和集團(tuán)資源，繼續(xù)打造安康休閑地產(chǎn)，并且大湄公河航運(yùn)旅游方案落地。
15年收入根本接近年度目的，但綜合盈利才能明顯降落。
公司15年完成總收入40.1億（+1.7%），歸屬于上市
公司凈利潤2.8億（-36.8%），EPS0.26元；16Q1收入20億（+13.5X），歸屬上市
公司凈利潤-1.4億。
公司15年收入依托項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓根本接近年度目的，但綜合盈利才能明顯降落；16Q1藝術(shù)家園等項(xiàng)目完成局部托付，但盈利才能也不理想，招致報(bào)表增收不增利。
區(qū)域市場不景氣拖累15年銷售去化和綜合盈利。受制于
云南地域高庫存壓力，
公司15年去化速度降落，全年銷售面積和金額分別為58萬平米和39億元，同比+17%/-20%,結(jié)算收入25億/-12%,但依托項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓根本接近年度目的（43億）。主業(yè)毛利率穩(wěn)中有升，但市場不景氣招致項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓毛利率大幅降落，并且資產(chǎn)減值損失顯著增加，投資收益也明顯降落，招致停業(yè)利潤略虧，最終完成盈利主要依托停業(yè)外。
16年定位為轉(zhuǎn)型關(guān)鍵年，依托區(qū)域和集團(tuán)資源，繼續(xù)打造安康休閑地產(chǎn)。
公司指出16年是轉(zhuǎn)型關(guān)鍵年，且將積極推進(jìn)直接融資，即高負(fù)債下倒逼
公司引入戰(zhàn)略投資者，繼續(xù)打造安康休閑地產(chǎn)，
云南&東南亞區(qū)域資源和集團(tuán)資源是轉(zhuǎn)型基石。
公司此前公告放棄收買本元支付，主要是基于標(biāo)的股權(quán)構(gòu)造和業(yè)務(wù)潛力的考量。此外，
公司分時(shí)度假平臺旗下國際五星度假酒店達(dá)14家，會員總?cè)藬?shù)已達(dá)1400人左右（+150%），目前仍停留在業(yè)主分享形式下，分時(shí)度假是
房地產(chǎn)業(yè)的分享經(jīng)濟(jì)，在國內(nèi)尚處于起步階段，但開展?jié)摿^大。
大湄公河航運(yùn)旅游方案落地，開展空間宏大。
公司公告擬與港投
公司/潤德富寧/天正投資協(xié)作成立
云南金瀾湄國際旅游投資開發(fā)有限
公司（35%股權(quán)，第一大股東），項(xiàng)目
公司擬展開瀾滄江-湄公河通航水域的航運(yùn)旅游及沿途旅游資源開發(fā)。此項(xiàng)目是
公司以“
云南為點(diǎn)，以大湄公河為線”方案的落地，契合“一帶一路”大戰(zhàn)略，以及東盟各國日益改善的經(jīng)濟(jì)協(xié)作政策條件；瀾滄江-湄公河沿線旅游資源豐厚，市場開展空間較大（2012年中國公民首站前往大湄公河次區(qū)域五國的人數(shù)達(dá)616萬人次，當(dāng)年增幅超40%）。
維持“激烈引薦-A”的投資評級。
公司自有和收買項(xiàng)目將陸續(xù)兌現(xiàn)業(yè)績，16年收入目的60億，較15年實(shí)踐收入增長50%,估計(jì)盈利也將有一定恢復(fù)。
公司目前總市值僅53億（16PE16X），但儲藏資源豐厚，轉(zhuǎn)型安康休閑地產(chǎn)的戰(zhàn)略目的也逐漸明晰，大湄公河航旅方案也開端落地，并且目前負(fù)債程度偏高將倒逼直接融資。綜合而言，
公司屬于典型的“小市值/大平臺”標(biāo)的，維持“激烈引薦-A”的投資評級。給予第一階段目的價(jià)22X16PE,對應(yīng)價(jià)錢中樞7元/股。
